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“庄周梦蝶”是流传很广的一则寓言，也是《齐物论》收束全篇的结尾，但其所寓之旨，因为牵涉到《齐物论》全文的内容，甚至于关涉到对庄子全部理论的把握，所以今日依然存在着许多误解。
寓言文字不多，且意象活泼，文字生动，为便于说明问题，兹录之如下：
“昔者庄周梦为蝴蝶，栩栩然蝴蝶也，自喻适志与！不知周也。俄然觉，则蘧蘧然周也。不知周之梦为蝴蝶与？蝴蝶之梦为周与？周与蝴蝶，则必有分矣。此之谓物化。”
近人解此段常感窒碍难通，往往不惜改删文字。如刘文典认为“自喻适志与”五字是衍文（据《太平御览》引），今人张默生、陈鼓应俱从之，并进而把“周与蝴蝶，则必有分矣”五字也断为衍文。但郭象的注和成玄英的疏文，皆句句落实，在郭、成看来，并没有衍文的问题。相信一节唐代的引文而对晋人的注和唐人的疏解，均视而不见，这种看法难以成立。其原因当如刘氏所言，“其五字隔断文意”，就是说，因自己无法作贯通的理解，所以才有所谓衍文的问题。下面对寓言中关键的词语作一疏释。
栩栩：成疏为“忻畅貌也”，十分得休，心情舒畅的样子；喻：成疏为“晓也”，也十分准确，即晓谕这意。分（去声）：分际、界限。物化：成疏为“故知生死往来，物理之变化也。”物理即事物变化之理。本来古注比较得体，但不知为何在“物化”上产生了歧义。流行的观点如陈鼓应将“物化”释为“物我界限消失，万物融化为一”，这“界限消失”、“融化为一”，皆是陈氏己意的添加，属于“增字解经”，不合庄子之旨。
徐复观先生《论中国的艺术精神》中关于“梦蝶”一节的疏释，影响深远。因徐氏的论述文字过多，综合其观点，意谓：由梦之前后际断而“不知周也”，则当下的蝴蝶即是他的一切，人之计较名利之心，总要安置在时空之中，现在切断了时空，自然从根本上斩断了计较名利之心，由此自然而然地呈现出艺术的心灵。徐氏由此赋予“梦蝶”寓言以积极的意义，这当然是难能可贵的。但这里有两个问题：一是《齐物论》既然是力图“齐”各家之“物论”，“梦蝶”作为总结全篇的寓言当必有所指，但依徐氏的解释，“梦蝶”收束全篇的作用却无从体现。二是徐氏立论的基础诚如陈鼓应所言之“主客合一”，但庄子却说“周与蝴蝶，则必有分矣”，分即分际、界限，庄子虽在梦中“不知周也”，但梦醒时却又将蝴蝶与庄周分得清清楚楚，何来主客合一呢？徐氏却不能自圆其说，只能轻轻地滑过去了。有此两点，徐氏的解释不能令我们满意，就是应有之事。
案：“梦蝶”寓言作为《齐物论》全文千里来龙之结穴，有收束全篇的作用。首先，庄生梦蝶的结果乃是“不知周也”，是照应篇首南郭子綦之“今者吾丧我”而来，说明全文一个基本的理论：即唯有去其“成心”，不存是非计较之心，才能“齐”（超越）各家的理论；其次，也只有超越了各家的“物论”，跳出了是非争执，心灵才能自由，方能“自喻适志与”，达到精神的自由和“游”的境界。人之精神如何可以避免各学派所倡的是非的纷扰，达到精神解放而归于“游”的境界，是《齐物论》理论最终追求的目标。为此，庄子提出要掌握“道枢”，懂得“两行”与“因”“明”，在实践上要实行“寓诸庸”，真是玲玲葱葱，不一而足。所以，“庄周梦蝶”其首要的内涵，是意图展现超越了各家是非之论后的“自喻适志与”的自由的精神境界。至于庄子为什么要用庄周梦蝶和蝶梦庄周的变化来说明，不过是意在强调这是属于观念世界的范畴，并无深意存焉。
我们说《齐物论》追求的超越各家理论之后的精神的自由，其原因就是庄子在总结性的“梦蝶”寓言里点明了这一点。他说“周与蝴蝶，则必有分矣，此之谓物化”。物化，即如成玄英所言，指客观世界“物理之变化也”。庄子强调观念世界和客观世界的界限，正是要说明：《齐物论》不是要以唯心主义去“齐”客观世界，而仅是存在于观念世界中的一种真理的追求。从郭注、成疏来看，往往只从人之生死角度着眼，认为梦蝶的追求超越了生乐死苦的境地，与文章内容联系不够，可谓走了偏锋；徐复观先生发掘寓言中追求自由的心灵所呈现的艺术意义，但撇开了物化的论述，显然不够圆通；许多学者断言庄子乃唯心主义集大成者，对庄子关于造化成物，不可改变，即关于他对客观世界的把握重视不够。对《齐物论》的价值也就难以给予认同。
因此，对“梦蝶”寓言，我们可以通过补充文意，这样来译述：
从前庄周梦见自己变为蝴蝶，乃是翩翩起舞活泼泼的一只蝴蝶，自己觉得是如何的畅快满足啊！高兴得不知道庄周的存在了；一会儿惊醒了，原来还是庄周啊。不知道是庄周梦为蝴蝶，或者是蝴蝶梦为庄周？这一梦正好说明：在观念世界里哪里有绝对的真理！但是在现实的客观世界里，庄周与蝴蝶却是截然的不同，界限分明，无法混淆的。精神与物质的世界是如此的不同，这就是事物的变化啊。
如此，“庄周梦蝶”对于全文来说，它包含了“忘我”的概念，指出如何才能达到“游”的境界；它概括了文章的重点，即：在观念世界里没有人生价值的绝对真理；最后指出了客观世界和精神世界不可逾越的界限。总之，短短的一则寓言，其寓意却基本囊括了《齐物论》全篇的内容，由此可见庄子高超的表达能力。
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